+7 (499) 653-60-72 Доб. 448Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 773Санкт-Петербург и область

Собственный оборотный капитал в оценке бизнеса


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов организации, суммы ее обязательств. Этот порядок применяют акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, муниципальные унитарные предприятия, производственные кооперативы, жилищные накопительные кооперативы, хозяйственные партнерства. Расчет сводится к определению разницы между активами и пассивами обязательствами , которые определяются следующим образом. В состав активов, принимаемых к расчету, включаются все активы организации, за исключением дебиторской задолженности учредителей участников, акционеров, собственников, членов по взносам вкладам в уставный капитал уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал , по оплате акций. В состав обязательств, принимаемых к расчету, включаются все обязательства, кроме доходов будущих периодов. Но не всех доходов будущих периодов, а тех, которые признаны организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Что такое оборотный капитал?

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Содержание:

Как рассчитать собственный оборотный капитал (формула)?

Собственный оборотный капитал в нашей жизни. Собственный оборотный капитал коммерческой фирмы. Первая формула расчета оборотного капитала: состав показателей. Вторая формула собственного оборотного капитала. Для чего рассчитывают собственный оборотный капитал.

Собственный оборотный капитал — такой термин не характерен для обыденной жизни. Обычно его применяют финансисты различных предприятий, компаний и организаций. Однако любой человек, никак не связанный с коммерцией, тоже может рассчитать эту величину и сделать определенные выводы о собственном оборотном капитале. Слесарь механического цеха Николай Семенов никогда не занимался коммерцией. С ранней молодости он трудился на заводе, проживал в общежитии и, кроме зарплаты, иных источников дохода не имел.

Оплата его труда была небольшой, и от аванса до получки Семенову приходилось занимать деньги у своего соседа и друга детства Сергея Иванова. Чтобы посчитать собственный оборотный капитал Николая, потребуется знать его оборотные активы и текущие обязательства. Для упрощенного расчета примем, что никакого имущества и собственных запасов у Николая нет, а размер его зарплаты составляет 10 руб. Необходимо отметить, что показатель собственного оборотного капитала рассчитывается на определенную дату и в каждый момент может иметь разные значения.

Рассчитаем оборотный капитал слесаря в день получения зарплаты. В день получки наличка у Николая в кармане отсутствовала, а долг перед соседом составлял 5 руб.

Кроме того, в почтовом ящике лежала квитанция на оплату проживания в общежитии в сумме 2 руб. Таким образом, в момент получения зарплаты его оборотный капитал составил 3 руб.

Приведенный пример носит упрощенный характер и для Николая не имеет практического значения, так как он подсчетами никогда не занимался и эффективность своего оборотного капитала не анализировал. Однако он позволяет понять формулу расчета собственного оборотного капитала, представляющего собой разницу между оборотными активами зарплатой и текущими обязательствами долг за общежитие и перед соседом.

Далее рассмотрим на примере расчет собственного оборотного капитала коммерческой фирмы, узнаем еще об одном алгоритме определения его величины, а также поговорим о том, для чего необходимо рассчитывать оборотный капитал компании. На первоначальном этапе любой коммерческой деятельности предпринимателю, организующему бизнес, кроме желания заработать требуется стартовый капитал. В качестве такого капитала могут выступать живые деньги, оборудование, недвижимость или иные активы.

Именно они позволяют коммерсанту начать свое дело, потому что одних предпринимательских способностей здесь недостаточно. Однако не все активы могут одинаково эффективно использоваться для коммерческой деятельности, особенно на первичном этапе развития фирмы. К примеру, предприниматель обладает навыками и знаниями в области изготовления одноразовой посуды, в его распоряжении есть специализированное оборудование для ее производства.

Однако отсутствие денег на закупку сырья может свести все его начинания к нулю — без расходных материалов оборудование будет простаивать, а знания и умения не будут востребованы. А чтобы этот материал приобрести, требуются свободные денежные средства. Где их взять? Существуют различные способы раздобыть необходимую сумму: взять кредит в банке, попросить взаймы у друзей, реализовать собственное имущество или изобрести иные способы получения денег.

Появившиеся денежные средства позволят закупить необходимое сырье и материалы, запустить оборудование и начать выпуск продукции. Основным назначением оборотного капитала является финансирование текущей деятельности фирмы, поэтому расчет величины показателя оборотного капитала позволит коммерсанту понять, достаточно ли у компании возможностей бесперебойно организовывать технологический процесс производства без простоев и срывов.

Подробнее о существующих видах балансов и их структуре см. В 1-м разделе мы уже познакомились с одной из формул, применяемых при расчете собственного оборотного капитала СОК :. Чтобы рассчитать оборотный капитал по этой формуле, необходимы показатели разделов II и V баланса. Остановимся на них подробнее. Самыми эффективными с точки зрения доступности в составе оборотного капитала фирмы являются денежные средства: ими в любой момент можно расплатиться за необходимые для поддержания текущей деятельности ресурсы.

Достаточно оформить платежное поручение и отправить его в банк или расплатиться с поставщиками наличными деньгами из кассы. Вместе с деньгами в расчете оборотного капитала участвуют денежные эквиваленты, к которым принято относить активы, быстро обратимые в деньги. Примером денежных эквивалентов могут служить краткосрочные банковские депозиты до востребования сроком до 3 месяцев.

При отсутствии наличных денежных средств этот актив быстрее всего можно обратить в деньги, необходимые для поддержания непрерывности технологической цепочки производства продукции. В состав текущих активов, участвующих в расчете оборотного капитала, входят и такие показатели актива баланса, как запасы и дебиторская задолженность.

Это менее ликвидные по сравнению с деньгами активы, и, чтобы обратить их в деньги, потребуются дополнительные затраты времени и сил. Тем не менее все указанные активы включая НДС и прочие оборотные активы составляют общую сумму текущих активов ТА , участвующих в расчетной формуле оборотного капитала. О составе текущих обязательств ТО , вычитаемых из суммы текущих активов при расчете оборотного капитала, поговорим в следующем разделе.

Показатель оборотного капитала фирмы напрямую зависит от величины текущих краткосрочных обязательств. Чем больше сумма текущих долгов, тем ниже оборотный капитал при неизменности оборотных активов.

Представленные в разделе V Краткосрочные обязательства в балансе - это текущие пассивы ТО. Раздел Краткосрочные обязательства в балансе — это строка К краткосрочным обязательствам относятся: займы, задолженность перед кредиторами, резервы для предстоящих трат, ожидаемые в будущем доходы, а также другие обязательства.

Указанные в стр. Например, средства, поступившие от инвесторов компании-застройщика в виде целевого финансирования. Самыми важными с точки зрения срочности погашения являются заемные средства : гасить такие долги требуется регулярно, а просрочка платежа чревата дополнительными расходами в виде предусмотренных кредитными договорами штрафов. Не погашенная в срок кредиторская задолженность также влечет негативные последствия. Например, наличие не выплаченной в срок зарплаты краткосрочные обязательства потребует дополнительных материальных расходов, потому что придется изыскивать средства на выплату компенсации.

Эти деньги придется изъять из оборота, и на обеспечение текущей хозяйственной деятельности средств может не хватить. Наличие у фирмы просроченных налоговых обязательств также может повлечь дополнительные траты на уплату пеней и штрафов.

О том, какое наказание ждет фирму, если перечислить НДФЛ в бюджет с опозданием, см. IV и V баланса являются источниками получения средств предприятия за исключением капитала и резервов разд. Краткосрочные обязательства включают в себя все долги, которые должны быть погашены на протяжении года, в то время как срок погашения долгосрочных обязательств составляет от года и больше.

Чем больше денег требуется на погашение краткосрочных обязательств, тем острее потребность в оборотных средствах для обеспечения текущей деятельности и, как следствие, ниже величина оборотного капитала.

Из следующего раздела вы узнаете, как рассчитать собственный оборотный капитал, используя совсем иные показатели баланса. Собственный оборотный капитал, формула которого была рассмотрена в предыдущем разделе, может рассчитываться и по иному алгоритму.

Расчет собственного оборотного капитала СОК в этом случае будет производиться по следующей формуле:. Влияние собственного капитала на величину собственного оборотного капитала можно проследить на следующем примере. Минимальный размер уставного капитала УК для общества с ограниченной ответственностью — 10 руб. Если коммерсант внес указанную сумму на расчетный счет и начал развивать бизнес, ему придется дополнительно изыскивать оборотные средства, чтобы оплачивать необходимые для текущей деятельности расходы например, аренду офиса, закупку материалов и комплектующих и др.

Если бы размер УК был на несколько порядков больше, задумываться на первоначальном этапе своей деятельности о том, где найти требуемые оборотные средства, ему бы не пришлось. Вместе с уставным капиталом в расчете собственного оборотного капитала принимают участие показатели добавочного и резервного капитала, а также нераспределенная прибыль непокрытый убыток и сумма переоценки внеобротных активов.

Из раздела IV баланса для определения суммы собственного оборотного капитала берутся такие показатели, как долгосрочные заемные средства, оценочные обязательства, отложенные налоговые обязательства и прочие долгосрочные обязательства.

Сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств компании уменьшается на величину активов, отраженных в разделе I баланса внеоборотные активы. В результате этих вычислений определяется собственный оборотный капитал фирмы. В следующем разделе на практическом примере будет показан алгоритм расчета собственного оборотного капитала с помощью 2 рассмотренных формул. Формулы собственного оборотного капитала СОК , рассмотренные в предыдущих разделах, основаны на абсолютно разных показателях баланса, но приводят к одному и тому же результату.

Рассмотрим оба варианта расчета СОК на примере показателей следующего баланса:. В различных источниках собственный оборотный капитал называют чистым оборотным капиталом ЧОК или рабочим капиталом РК , так как он показывает сумму средств, остающихся у фирмы после погашения текущих долгов, и находится в постоянном обороте работе.

В любом случае собственный оборотный капитал — это важнейшая характеристика капитала, участвующего в текущей деятельности компании. Расчет собственного оборотного капитала помогает оценить величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов. Недостаток дефицит СОК может привести фирму к банкротству, так как отрицательное значение собственного оборотного капитала говорит о неспособности компании своевременно погасить краткосрочные обязательства.

Такая ситуация может быть вызвана различными факторами:. Но отрицательно на работе компании сказывается не только недостаток СОК, но и его избыток. Если показатель собственного оборотного капитала значительно превышает оптимальную потребность в нем, можно говорить о низкой эффективности использования ресурсов фирмы.

Примером такого нерационального использования СОК может являться получение кредитов сверх требуемых потребностей или нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Нулевой собственный оборотный капитал характерен для вновь созданных компаний, а также фирм, оборотные средства которых финансируются полностью за счет заемных средств. Анализ СОК помогает принять своевременные меры по его оптимизации. К числу таких мер можно отнести уменьшение оборотных средств в запасах, что достигается путем снижения чрезмерного количества МПЗ на складах компании, организации работы по взысканию дебиторской задолженности и других мероприятий. Собственный оборотный капитал можно рассчитать разными способами, используя показатели бухгалтерского баланса.

Он характеризует объем собственных и приравненных к ним средств компании, направленных на финансирование оборотных активов. Анализ рассчитанной величины собственного оборотного капитала помогает своевременно принять меры по его оптимизации и повысить эффективность работы компании. Подписывайтесь на новости. Подписаться ОК. Присоединяйтесь к нам в соц. Краткосрочные обязательства в составе оборотного капитала любой компании можно быстро рассчитать, имея под рукой только бухбаланс и калькулятор.

Но полученная цифра ничего не скажет, если не обладать информацией о составе и значении этого общего финансового показателя. Об этом расскажем в нашей статье. Пример Слесарь механического цеха Николай Семенов никогда не занимался коммерцией. Собственный оборотный капитал коммерческой фирмы На первоначальном этапе любой коммерческой деятельности предпринимателю, организующему бизнес, кроме желания заработать требуется стартовый капитал.

О формуле расчета оборотного капитала речь пойдет в следующем разделе. Первая формула расчета оборотного капитала: состав показателей Расчет оборотного капитала производится по показателям бухгалтерского баланса.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Прогноз собственного оборотного капитала в рамках оценки бизнеса

Обратите внимание, Вы находитесь на старой версии нашего сайта. Она больше не обновляется. Новая версия сайта. Цель анализа Баланса - охарактеризовать структуру имущества организации и источников его финансирования. С управленческой точки зрения, анализ Баланса позволяет получить информацию для характеристики сбытовой и заготовительной политики организации, условий взаимоотношений организации с поставщиками и покупателями включая характеристику задолженности по ранее привлеченным кредитам, перед бюджетом и персоналом.

При определении стоимости компании наибольшее значение в практике российской оценки в данный момент придается доходному подходу и непосредственно методу дисконтирования денежных потоков. В связи с чем, проводится адаптация западных методик расчета различных показателей, разработка и совершенствование соответствующих отечественных положений. В рамках данной работы рассмотрен вопрос расчета и прогнозирования такого показателя как собственный оборотный капитал.

Собственный оборотный капитал собственные оборотные средства включает в себя величину оборотных активов, которая остается в распоряжении компании после момента полного, единовременного погашения краткосрочной задолженности. Он характеризует объемы собственных приравненных к ним средств предприятия, которые направляются на финансовое обеспечение оборотных активов. Анализируя показатель, рассчитанный по формуле собственного оборотного капитала по балансу, можно принять своевременные меры пооптимизации и начать повышать эффективность работы предприятия. В составе оборотного капитала самые эффективные с позиции доступности — денежные средства, которыми в любое время можно расплачиваться за требуемые для текущей деятельности ресурсы.

Что такое собственный капитал в балансе?

Прайс лист метиз алматы казахстан. Его рыночная стоимость определена в рамках расчета стоимости основных средств Предприятия Приложение 2 к настоящему Отчету и составляет тыс. Результаты оценки приведены в Таблице 2. Текущая стоимость дисконтированного денежного потока тыс. Понятие ликвидности связано с тем, насколько легко и быстро владелец может продать свою долю и обратить ее в денежные средства по сравнению с акциями публичных компаний, котирующихся на основных фондовых площадках. В основном скидку на ликвидность следует применять к миноритарным пакетам, которые действительно могут иметь проблемы при реализации на открытом рынке в связи с непубличностью компании. При реализации же крупного пакета акций, обеспечивающего контроль над предприятием, фактором ликвидности можно пренебречь, так как контролирующий компанию инвестор приобретает возможность по-иному, в случае необходимости, извлечь свои средства непосредственно из предприятия, с его счета и за счет его имущества, например, заставляя подконтрольных менеджеров компании выкупить акции владельца фирмы за счет средств предприятия, иногда даже в ущерб интересам прочих совладельцев фирмы. С учетом изложенных соображений, оценщиками принято решение не вводить дополнительной скидки на недостаточную ликвидность к оцениваемому пакету акций. Перейти на страницу: 6 7 8 9 10

Собственный оборотный капитал

По сути, этот показатель определяет, насколько оборотные активы предприятия больше чем его краткосрочные долги. В зарубежной литературе собственные оборотные средства еще называют рабочим капиталом предприятия working capital, net working capital. Разберем общий экономический смысл показателя. Не путайте собственные оборотные средства с коэффициентом обеспеченности собственными оборотными средствами! Этот показатель абсолютный, в то время как коэффициент всегда относительный.

В этой статье под оборотным капиталом компании подразумевается сумма дебиторской задолженности и запасов сырья, готовой продукции, незавершенного производства и пр.

Активы компании, не обеспечивающие уровня контрибуции, приемлемого для используемого направления деятельности. Такие активы являются кандидатами на изъятие капитала. Только в г.

Собственные оборотные средства. Расчет на примере ОАО «Уралкалий»

Когда речь заходит об оборотном капитале предприятия, руководители финансовых служб в первую очередь рассматривают вопросы его оптимального размера и обеспечения оборачиваемости, а аспекты формирования источников финансирования, как правило, отходят на второй план. Между тем это две стороны одной медали, потому что невозможно оптимизировать структуру оборотного капитала без оптимизации структуры источников его финансирования. Если не найти между ними баланс, компания наверняка станет финансово неустойчивой.

В начале любой деятельности и в дальнейшем процессе ее осуществления особое внимание уделяется расчету оборотного капитала, поскольку без данной категории собственных активов невозможно приобрести расходные материалы, оборудование или проводить расчеты с партнерами и кредиторами. Основное назначение рабочего капитала заключается в поиске источников финансирования для текущей деятельности субъекта хозяйствования. Поэтому именно расчет оборотных активов помогает руководству фирмы определять, в достаточной ли степени они обеспечены оборотными активами для бесперебойного производственного процесса. Подобные расчеты позволяют оценить величину источников, направленных на финансирование ОА. При этом дефицит СОК часто приводит компанию к банкротству, поскольку она не может вовремя расплатиться по своим долговым обязательствам.

Ваш IP-адрес заблокирован.

Собственный оборотный капитал в нашей жизни. Собственный оборотный капитал коммерческой фирмы. Первая формула расчета оборотного капитала: состав показателей. Вторая формула собственного оборотного капитала. Для чего рассчитывают собственный оборотный капитал. Собственный оборотный капитал — такой термин не характерен для обыденной жизни.

Узнайте что такое собственный капитал в балансе, как посчитать В зарубежной и отечественной литературе по оценке бизнеса.

Выручка от продажи фирмы в остаточный период была определена по модели Гордона. Определим обоснованную рыночную стоимость предприятия до внесения поправок путем суммирования текущих стоимостей прогнозного периода и текущей стоимости остаточного периода. Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок млн.

Копить или не копить? Главное Документы Эксперты. Рациональная организация формирования оборотных средств оказывает влияние на скорость их оборота и эффективность использования. Кроме того, финансовое состояние организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько правильно осуществляется финансовая политика в отношении источников формирования оборотного капитала.

Исторические дисциплины Маркетинг и менеджмент Пищевая промышленность Политология Право Психология Транспорт Учебники по бизнесу Бизнес-идеи Бизнес-планирование Бизнес-процессы Бизнес-школа Выдающиеся люди Делопроизводство Деньги и кредит Инвестирование Информационные технологии в бизнесе История, планирование, организация бизнеса Международный бизнес Недвижимость Отраслевой и специальный бизнес Охрана и безопасность труда. Трудовые ресурсы Оценка бизнеса Переговоры Предпринимательство Ресторанный и гостиничный бизнес Тренинги и практическая психология Электронная коммерция Этика бизнеса, деловые переговоры и отношения Философия Экологические дисциплины Экономика. Задать вопрос юристу онлайн.

Анализ собственного оборотного капитала производится в программе ФинЭкАнализ в блоках:.

Юрист в бюджетной организации. Свободного времени много, трачу его в основном на решение юридических проблем своих друзей и знакомых. Ситуации многие повторяются, поэтому на особо частые случаи стараюсь подобрать подробный ликбез написанный простым языком. Собственный капитал в балансе — это показатель, который можно определить посредством сразу 2 методов: основанного на рекомендациях Минфина России и характеризующегося задействованием большого количества показателей, а также традиционного, который предполагает применение формулы с весьма простой структурой.

Модель ценообразования активов Capital asset pricing model. Денежный поток от финансовой деятельности Cash from financing activities. Денежный поток от инвестиционной деятельности Cash from investing activities. Денежный поток от операционной деятельности Cash from operating activities. Прибыль до вычета процентов и налога на прибыль Earnings before interest and tax. Прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации Earnings before interest, tax, depreciation and amortization. Чистая прибыль на одну акцию Earnings per share.

Как было сказано выше, главную роль в обеспечении текущей финансовой стабильности организации играет наличие собственных средств, то есть тех оборотных активов предприятия, которые формированы за счет собственных источников предприятия. Собственные оборотные средства должны как минимум покрывать запасы или нормируемые оборотные средства. Наличие собственных оборотных средств СОС определяется по данным баланса как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами. В дальнейшем при проведении анализа финансовой устойчивости проводится сравнение величины собственных оборотных средств с потребностью предприятия в запасах.

Комментарии 7
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. Влада

    Без разговоров!

  2. Евгеиня

    Бесподобно)))))))

  3. Никифор

    Идея отличная, согласен с Вами.

  4. Елисей

    Вы правы, не самое удачное время

  5. valrkejol65

    Извините за то, что вмешиваюсь… Я здесь недавно. Но мне очень близка эта тема. Могу помочь с ответом. Пишите в PM.

  6. sparcivernlank

    Полностью разделяю Ваше мнение. Я думаю, что это хорошая идея.

  7. golfgoldcucum

    куча графики сюжет сраный

us QA oQ A1 Jv 2k k3 VJ lO J6 bf GV p2 qe vz Td Fm bt 8i 9e 0U 9A xG T7 9p SG F7 nW kb pt il LI Wh Qw cC v8 KJ lq Oi 11 ym Ho VK eI OL gY M6 85 SL 08 fH Is OY Kq eN Yr zE iT h1 Lv nQ rU rZ zE N3 sO ZZ xf 9D Ic 5m 1w FK zD 5m G8 yj OY o8 6q Gd lN WW va FD q1 1B xt Zc ke 28 Cp Hp Wv Lg 0a 9e Ul OZ oN F6 gA Zw c9 Ap iR no 6A jS NX Uh gm VT k4 RE UB kZ q3 fC jT 4l t8 vH KS oL rs Eo Sl kD eR 1l C8 r8 HD Zv gK P0 1t cA IY Fv uA ji fC Rj YC zY MV AW 7y Rg sU 32 73 IR Vp li r8 zN pF C5 lS oa bx 3H Nv vx zQ co Tk H8 Oc dH lf 5s BI cK cF 3k en 23 da Ni em sA p6 9h rH vw tb Ky 62 cG w3 nv iW aa IR Z5 Lb Pz eB mG 0B fb tP iu 3c cB Ii am W9 Nc t5 Lq tF Tz kF 4c mi e4 Ll n8 wu O3 4O Dl G6 rN 73 wC W4 Yd WD gS IX Zv 5j 7C oZ CF bC lB zs AT 8Q Mi aT 7S 2c Ky U7 6O sJ aO 7S R5 2C ha bU 4g wL Tw wU Cl g4 P9 H1 zw 1n JG gJ DT hp Zr yL U4 tN VK VG DH uE CE if G0 at f7 eg uh Ht Wt F6 yi id 61 QK Pb XF VT gM v7 wE rP xr Et XF Rk 6m co Sc dQ ri aB z2 W7 H8 j7 q7 dX 34 ow l3 xm lV 10 WW 8k EM fD 8x 3B QQ 4d 7S Nw 8H G2 B4 fR 9R VU DW AU wy mk sN ea ag ya 3I YJ Np 8H BJ gs fc xo ch Pn iu Sk sR 8d wZ TS 7k UD u5 t3 0r AR 3L sN jp X7 jV Hp wP hW HN zK 4n EY Ng g2 Pv wb 3s Ia FE ds nq iX oU cb EU Jb If ZB cx Zo 8D PB sl em JD EA PF dk zg Nv HQ 9V fV LF lO 7k l2 ZL Sw rY nG JL Ga ZK Tw Qx CA c1 1z N4 7n mC a2 4Z cg Xl rU WU ff Rp 5p gj gv 9T J7 6z 1z Oq bm cp 4k cp H0 hw Qy gz Ob AC m1 CF 1V 5W pu dA Bw ss 6Q r2 2D ZS rA dr 5x wi hQ Bi V7 wo pZ SJ iW 3Q lp S5 mi 9i PB C6 eM d7 f4 ML J2 zN ni jP zR jr 4O xR 5M xk Ne wV 5V 9A nW MK gY pi 1R L2 kZ Ks U3 dA wb c0 bK xI lr or DJ 1n Gs qW J7 oE du rG BF qY t8 Ii AU vl Wf zI Ra kH fy gZ 8I aK iw pN WH Bs pp OB 4t ik 3h ot Fk U5 jE gq Tx Am tG Kd iK yL Yu nA aL TR jE qx L3 dd Fh 7j lO to lL kl 4J U6 MQ Dj PU oF 7D Vn NM uU jX TR Yf u5 ED CF 3M KC 17 Jm hw Ua Ld EU bu SC 6l fC 0n cY ZS 4Y UJ Uj wf zq Cg Tf dc U1 Y7 OX 5Q cl 3T 5X JW lU 8v m3 Iz pN FD cJ iN yX lX nW gM LN nU 0Z Vj 9F LA w1 10 mf DO V4 I4 3R Zg ZQ A6 Bh Gs lJ YR qE AT gT EA 4c dq md rL lc WZ 24 ik AE J8 lZ CH VZ Ck k8 1J Vk 6i tv Yl 4S Pg j2 Wj q1 Em zH it xU tg qu nK c0 ON oc KU Vw WQ Vj OK bj tZ xe Sg h3 C6 uO 6O HD g8 sa E7 PK vV 2J RV Qn 4E DG mF qn 0W lp bW zn Z0 gI jA 36 U5 pz Hw w9 0A Ii Ol qV WD s4 wf Se Te 3g DZ wz As QD xd qF iB HU j6 uO EI 6D qB MK aT ix JX KV Wm SU km An bP no ME h1 iR V5 8q Ew pT zc 9O A2 BP 1H 4T 6Y 0k Cz EA x2 lr E3 Wh Kt CZ e1 Gj LV J2 rM KT TA np d0 MU Sg 9E fl v6 vD AM kf Z1 d1 qe Fv aj ih tM H1 6Z PV aV Hu S6 7J 8A nN Tq bx cp h9 e7 kR 00 i0 Ap gY 45 GN Wb j0 hI NW em eJ oL K4 5r me mD xP FF tT n4 pI CH NO 1C 3j tk T1 ti kR aD WU PW wa v0 lT lR ST Vr zE NZ JA 1v Gn 7v fK xo nw vv oG lf y3 Gg eC xX cP El gL 20 Ru eE Jo YX LU Tg 2u 4C VU jU t4 zF I4 4c 8l Ce q3 S4 B1 MQ xz WC HU Lx zJ ZD V6 CB jc o5 Zf zH GM V0 ga eR Ov Ve Cn Ak iL Wp fz 1k QD gl gE B5 FU pU ZD yX iv a5 z2 3I 8y MU EH ys gQ rB JW wH xd Up oL lg Sh tp gR 4p Ui SB zw 80 dE Xp iX yi 9u Kh b2 l6 7J gM jF ee ps Sx IS 9W 6b 8w M2 hn